数量化专题之一百二十二：基于CCK模型的股票市场羊群效应研究-国泰君安-20181128

由qxiao创建，最终由qxiao更新于2022-04-13 12:36 被浏览 54 用户

摘要

羊群效应反映的是个别股票的上涨或下跌引起相关股票收益率联动的现象，继而形成整个板块的趋势性运动。我们通过CCK模型捕捉羊群效应所引起的这种板块强趋势。
模型不涉及参数，因而表现受市场状态影响较小，更具普适性。策略着眼于指数成分股组合内部微观结构的变化，进一步丰富了择时策略的逻辑维度。
羊群效应发生时，板块成分股收益率出现同向联动，也即收益率相关性增强，离散程度减弱，这也正是羊群效应经典识别模型——CCK模型的核心思想。
羊群效应的产生和市场、风格等多种因素有关，为了让模型捕捉到更多信息，我们将A股综合日市场回报率引入CCK模型。
对于宽基指数，羊群效应策略效果和市场趋势，指数市值风格、风格纯度有关。市场存在上涨趋势时，策略效果较显著，高市值、风格纯度高的指数回测结果较好。存在上涨趋势时，以上证50为标的指数，策略平均收益率11.06%，胜率88.89%。
对于行业指数，羊群效应策略效果和市场趋势，指数市值风格、行业属性有关。市场存在上涨趋势时，策略效果较显著，高市值、非成长型行业回测结果较好。策略在成长型行业中表现较差。存在上涨趋势时，以金融型行业指数为标的指数，策略平均收益率为4.05%，胜率72.73%。