量化基金详细分析 银河证券_20181225_
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报告要点
量化基金介绍
（一）量化基金概览
量化基金指主要采用量化投资策略来进行投资组合管理的基金，在基金的投资过程中，量化投资技术几乎覆盖投资全过程。2002 年国内市场推出了首只采用量化策略的基金，2009 年以后，量化基金在数量和规模上都取得了大幅度增长。2016 年以来，在整体震荡，表现低迷的市场环境下，量化基金表现出较强的抗跌性，取得了优异的成绩，再一次成为投资的热点。 2018年，受股市下跌的影响，量化基金的规模也有较大的缩水。
相较 2015 年，2016 年量化基金的规模和数量均大幅增加。2017、2018 年量化基金的数量虽然增加，但规模下降较多。截止 2018 年 9 月 30 日，市场上共有量化基金 162 支，总规模达到 560 亿元。
量化基金分类
量化基金按照其运作模式主要可以分为主动型、指数增强型、对冲型三类。 主动型量化基金以量化模型选择股票，以实现对个股的筛选，以找到高alpha股票，使得基金表现超越业绩基准。 指数增强型量化基金指采取了指数增强策略的主动管理型量化基金。与被动的跟踪指数波动的传统指数基金不同，指数增强型量化基金将指数化投资与量化主动性投资相结合，通过量化选股模型筛选成份股，提供高于标的指数回报水平的投资业绩。
对冲型量化基金引入对冲机制，通过使用衍生品或融券等做空手段（目前公募对冲只能采用股指期货对冲的方式），对冲持有的股票多头头寸的风险暴露，达到降低投资组合市场风险、获取选股 Alpha 收益的目的。 本文只分析主动量化型基金。
正文
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