金工专题报告：海外文献推荐第51期 天风证券_20180801_
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摘要
买方分析师的能力与角色研究本文通过对14家基金公司的基金产品进行分析，来评估买方分析师在共同基金投资中的角色与能力。买方分析师通过实现正的风险调整后收益，以及卓越的风险管理来展现投资能力。对同一家基金公司的产品而言，分析师的能力对基金收益的影响为正。尽管有些基金经理从买方分析师的能力中获利，但是这些分析师的研究依然没有获得充分利用。主要原因在于基金经理会选择性采纳分析师的建议，从而使得能力利用不足。
关于公式化价值投资方法的事实‚价值投资‛越来越多地被量化投资策略所采用，此类策略将常用的基本指标(如账面价值、收益)与市场价格的比率加以利用，但较少对标的证券的内在价值做更为综合深入的分析。首先，几乎没有令人信服的证据表明，这些策略在美国证券市场中实现了更好的投资表现。其次，这些策略不是识别被低估的证券，而是系统地识别那些会计数字暂时膨胀的公司。我们认为，这些策略不应与价值策略相混淆，后者使用全面、综合的方法来确定标的证券的内在价值。
正文
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