多因子跟踪月报：基本面因子表现稳定，反转类因子出现分化（2018年1月） 中信建投_20180104
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报告摘要
因子多空收益整体表现
以因子等权配置的多空组合作为基准，该基准2017年12月多空收益差为0.35%，自2016年以来的多空累计收益为16.13%，月最大回撤为-0.23%。
最近三月因子IC系数表现
最近3个月成长因子和换手率因子表现最为稳定，盈利因子在11月出现回撤，反转类因子中的细分因子表现不一，估值因子中PB稳定性好于PE。综合来看，ROA增长率、ROE增长率、毛利率增长率、净利率增长率、每股收益增长率、主营业务收入增长率、每股净资产、PB、一个月换手率、三个月换手率、一个月股价反转、DIF的表现最为突出。
当月因子IC系数表现
盈利因子和成长因子与下一期股价在2017年12月表现出了很高的相关性。其中，以下因子表现尤为亮眼，包括ROA、ROE、毛利率、每股收益、ROA增长率、ROE增长率、毛利率增长率、净利率增长率、每股收益增长率、主营业务收入增长率、总资产周转率、销售费用比率、每股净资产、MACD。
当月因子多空收益率表现
当月因子多空收益率上看，在保持市值和行业中性时，2017年12月盈利因子和成长因子多空收益差十分显著。估值因子继续失效，反转类因子出现分化。其中，表现最好的因子分别是：ROA、ROE、毛利率、每股收益、ROA增长率、ROE增长率、净利率增长率、每股收益增长率、主营业务收入增长率、总资产周转率、销售费用比率、每股净资产、MACD。
历史表现回顾
从整个历史表现上看，在市值中性下，五大类因子中，盈利因子、成长性因子、估值和规模因子以及市场因子表现一直优异，呈现出趋势的一致性。而财务因子和估值规模因子稳定性相对更差。 其中，市场因子表现最好。并自2015年开始，市场因子有一定程度的加速，包括一个月股价反转、三个月股价反转、六个月股价反转、一个月日均换手率、三个月日均换手率、DIF、DEA和因子。
最新因子配置
建议一月建议重点关注以下因子：ROA、ROE、毛利率、每股收益、ROA增长率、净利率增长率、资产周转率、每股净资产、PE、一个月换手率、三个月换手率、DIF。
正文
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