美股Smart+Beta产品：成长因子_20181224_安信证券
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总结
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本文是我们美股 SmartBeta 产品巡礼系列报告之五:成长因子。主要总结了美股 Smart Beta 成长因子 ETF 总规模与数量的变化、增长速度、收益率特征，介绍了规模最大的成长因子 ETF 及其跟踪指数的情况。
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美国上市的 SmartBeta ETF 产品中，成长因子 ETF 共有43个，总资产达 1879 亿美元(截止最新)，数量与规模都与同属风格因子的 价值因子 ETF 产品类似。Barra 在成长因子中使用的指标包括过去 5 年销售增长率、过去5年利润增长率、未来 3 年预测盈利增长率、 未来 1 年预测盈利增长率。成长 ETF 从 2000 年开始出现，并在 2012-2015 和 2016-2018 这两个区间快速增长，从 2012 年末的 525 亿美元的总规模增长到如今 1879 亿美元的总规模，六年复合增速 24.59%。
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43个成长ETF 中包含大盘成长 19 个，成分池如标普 500、罗素 1000; 中盘成长 10 个，成分池如标普中盘 400;小盘成长 11 个，成分池 如标普小盘 600、罗素 2000;全市场成长 3 个。总体来看，近两年 绝对收益靠 前的产品 以大盘居多，前六位中小盘产品占据了三席，但规模都较小。
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我们考察规模最大的两个成长 ETF 及其所跟踪的指数:安硕罗素 1000 成长 ETF(IWF)及所跟踪的罗素 1000 成长指数(RU10GRTR) 和先锋领航成长型 ETF(VUG)及所跟踪的 CRSP 大盘成长指数 (CRSPLCGT)。两个指数都与对应的价值指数共同考虑，使用成长、价值指标综合得 分划分股票的风格属性 。两个产品都超配科技股，低配金融股，在长时间段内相对大盘市值加权指数获得了一定的超额收益。
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风险提示
数据全部来自公开市场数据 ，市场环境出现巨大变化模型可能失效。
正文
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