CTA产品及策略2018年一季度回顾与展望：CTA标的资产波动率抬升 广发证券_20180404
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摘要
CTA产品新发行数量骤减，大类指数走势分化本篇报告对今年一季度阳光私募CTA产品进行了产品发行和业绩表现方面的统计分析；随后从基本面和数据层面，分别对股指、国债和大宗商品三大类指数，以及相关策略进行了回顾分析。
股指期货二季度可重点关注低频策略股指期货波动率一季度逐渐上升，未来二季度仍有上行空间。并且由于市场成交量上扬，在一定程度上改善了市场流动性，短线投资可以继续重点关注隔夜类的趋势跟踪、模式匹配和期权预测等交易策略。 另一方面，从中长线角度来看，目前市场的波动率上升，期指中长线趋势跟踪也是可以考虑的配置思路。
国债期货波动率上升，关注趋势策略和跨品种策略一季度债市走牛，国债期货日内波动率先降后升，目前处于历史中低位，如果二季度波动率继续走强，可以重点关注国债期货CTA策略。国债期货价格在今年二月份之后上升趋势明显，因而趋势策略在一季度表现良好；另外随着跨品种价差波动的增加，跨品种策略跟踪表现良好，未来可以继续关注五年期国债期货和十年期国债期货之间的中高频套利机会。
大宗商品总体保持谨慎，重点关注波动率较高板块大宗商品指数在经历16、17年的牛市之后，今年一季度迎来了一波调整，最新趋势方向大多数向下。考虑到目前商品总体价格偏高，波动率偏低，我们判断后面大宗商品仍有较大幅度波动，商品CTA特别是趋势策略仍然具备良好成长空间。同时对于目前波动率较高的黑色、两粕、原油等品种，二季度相关品种可能仍然具有上行空间，值得关注。
风险提示CTA产品的风险主要由投资管理人通过资金管理进行把握，因此不同类型的产品可能面临不同等级的波动风险。CTA策略的实施也面临同样的问题，从长期来看，风险控制是决定CTA策略能否成功的重要因素之一。
正文
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