A股或现长期配置价值，关注深100-华泰证券-20200414
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摘要
当前市场观点：三个支撑力和三个压制力对垒，A股或现长期配置价值
当前A股三个支撑力与三个压制力对垒，短期维持震荡格局，等待海外疫情拐点。三个支撑力来自于国内疫情最先修复、逆周期政策最早发力+海外流动性冲击缓和+长期逻辑未破，三个压制力来自于盈利预期的下调+海外疫情的低预测度+中期风险溢价的潜在变化。下半年市场的估值逻辑逐步向2021年盈利预期切换，我们预计市场中枢高于上半年。并且，在华泰金工周报《当前大盘股估值处于历史低位》（2020-4-6）中我们也曾经分析过，自2019年初至今，A股大盘股的上涨动力主要源自于盈利的提升，目前A股整体估值处于历史低位，在目前时点具有较好的长期配置价值。
深证100指数：荟聚深市核心优质资产，兼具成长、蓝筹双属性
深证100指数（399330）由深市中市值大、流动性好的100只股票组成，其成分股涵盖深市主板、中小板和创业板，成长和价值属性兼备，是代表深市核心优质资产的旗舰指数。深证100指数主要投资于深市的大中盘股票，且流动性充足。根据2019年三季报，深证100指数ROE为10.37%，归母净利润同比增长率为17.26%，高于上证50、沪深300等其它重要市场指数。深证100指数基本面优秀，有业绩支撑，兼具成长、蓝筹双属性，具备较高投资价值。
深证100指数行业分布均匀，重仓股多为消费、医药、电子等行业龙头
深证100指数的行业覆盖度广、相对均匀，权重最高的行业为医药生物，占比14.51%。指数前二十大重仓股大部分为消费、电子高科技、医药等细分产业龙头。在全球疫情背景下，医药生物是有利板块；电子行业仍是这轮科技周期回升的支柱产业，也是中国制造的优势产业；家用电器和食品饮料是传统优势产业，也是龙头效应最突出的板块。相较之下，上证50和沪深300指数的重仓板块是金融地产，与深证100指数具有较大区别
权重股业绩增速高，历史证明深证100指数已遇投资良机
根据历史收益率统计结果，深证100指数的风格介于稳健和激进之间，在牛市中具有一定弹性。目前股市风险已逐步释放，未来走势可能随着基钦周期的上行而逐步缓和，深证100指数当前估值不高，是合适的买入时机。此外，我们发现指数成分股中，满足“净利润同比增速超过15%”的个股权重之和已达2012年以来的新高点，这与2013年底以及2017年底至2019年初的情况比较类似，在这些历史时刻买入或定投深证100指数都是比较正确的选择。考虑到当下深证100指数具有较强的业绩支撑，现在正是投资深证100指数的良机。
选基时需要考虑产品规模、流动性、公司实力：以易方达深100ETF为例
在同类产品中选择规模相对最大、流动性相对最好的，可降低投资者风险。以易方达深100ETF为例，其最新规模为80.5亿元，今年以来日均成交额为1.8亿元，远超同类产品。易方达深100ETF有两只联接基金：易方达深证100ETF联接A和易方达深证100ETF联接C，方便各种需求的投资者进行交易配置。在选择基金公司时，规模大、业内认可的基金公司更有优势。以易方达基金为例，其非货币非短期理财公募基金管理规模排名行业第一，旗下产品线丰富，长期收益率突出。在选择基金经理时，建议选择从业时间长、经验丰富的，例如易方达深100ETF的两位基金经理。
正文
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