基于回撤率仓位控制及指数择时 国信证券_20180226_
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摘要
一维回撤率控制策略原理根据回撤调整引理（DrawdrownModulationLemma）可以构造出一个使用样本内数据，无论在任何股票价格走势下，都能确保最大回撤率维持在容忍度之内的策略。基于以上理论，我们构造出一个不涉及未来数据的回撤率控制策略，后续用实例证明其有效性。
回撤率控制仓位管理策略的沪深300实证沪深300回撤率控制策略，在5%的最大回撤率容忍度设定参数下，基本可以将月度回撤率控制在10%以内。该策略中参数具有以下特点，投资比例分布在0%和100%附近居多且最优γ*往往取得取值范围的最大值。
基于回撤率的指数择时策略将沪深300回撤控制策略退化成简单的择时模型，不仅保持了原有策略的优点，新的择时策略效果甚至有小幅提高。尤其对于防范熊市行情下市场大幅下跌有较好的避险效果。
带回撤率控制仓位管理的动量策略基于对回撤率控制策略思想的分析，其获得收益的本质是通过主动规避风险而来。因而我们尝试将通过仓位管理策略生成的资金使用比例叠加到其他模型上，并使用简单的四周动量策略对沪深300、上证50、中证500做了简单测试。在采纳资金使用比例这一信息后，策略较简单动量策略的熊市避险能力得到进一步提升。
正文
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