优质策略分享——低价优秀财务面选股策略

由bq9e696k创建，最终由bq9e696k更新于2025-05-16 08:31 被浏览 27 用户

1.市场观察和机会发现

1.1中高价蓝筹股的特点及风险

购买门槛较高：中高价蓝筹股通常是大型知名企业，其股价相对较高。这是因为这些公司具有较大的市值、稳定的业绩和较高的行业地位，市场对其有较高的认可度，所以其股票价格也处于较高水平。例如贵州茅台，其股价长期在千元以上，购买一手（100 股）就需要十几万元甚至更高，这对于资金量有限的投资者来说，进入门槛较高。
存在戴维斯双杀风险：戴维斯双杀是指当公司业绩下滑时，不仅每股收益（EPS）会下降，而且市场对其预期也会降低，导致市盈率（PE）也随之下降，两者的双重作用会使股价出现大幅下跌。以三安光电为例，2021 - 2024 年期间，由于 LED 业务处于低谷，新业务碳化硅又遭遇行业内卷，业绩持续承压，2022 年和 2023 年净利润大幅下滑，同时市场对其未来发展预期降低，估值也不断下降，股价从曾经总市值超过 2000 亿跌至 600 亿左右，跌幅超过 75%1。

1.2“低价股 + 优秀财务面” 的戴维斯双击潜力

股价有较大提升空间：低价股往往容易被市场忽视或不被看好，其股价可能因各种原因处于较低水平。但如果一家公司财务面优秀，如营收持续增长、利润率较高、资产负债率合理、现金流充沛等，说明公司具有良好的内在价值和发展潜力。当市场逐渐发现其价值时，投资者对其预期会提高，愿意给予更高的市盈率估值。例如北京人力，2024 年前三季度营业收入和净利润都有显著增长，尤其是扣非净利润增幅亮眼，尽管其股价可能相对不高，但随着业绩增长和市场对其认可度的提升，有望迎来估值的提升，推动股价上涨2。
业绩增长推动双击：优秀的财务状况是公司业绩持续增长的基础。例如台华新材，2024 年前三季度收入和净利润均实现两位数增长，毛利率和净利率也有所提升，通过一体化产业链布局、研发投入以及与知名品牌合作等方式，增强了自身的竞争力和盈利能力。这种业绩的持续增长会吸引更多投资者关注，进而推动股价上升，同时随着市场对其未来发展的信心增强，市盈率也可能会逐步提高，形成戴维斯双击4。

2.因子

收盘价，升序排序选股

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3.策略构建

3.1单因子排序选股初始策略

3.1.1 回测

3.1.2低价股的潜在风险：低价≠价值

低价股的 “低价” 可能源于两类风险，需通过财务数据剔除：

基本面缺陷型低价股
- 特征：股价长期低于 5 元，市盈率（PE）、市净率（PB）看似 “低估”，但实际因盈利能力差、资产质量低导致价值虚低。
- 风险：可能因连续亏损退市（如 A 股退市新规规定净利润连续两年为负将被 ST），或陷入 “估值陷阱”（低估值长期无法修复）。
- 案例：部分传统制造业企业因产能过剩、技术落后，股价长期低迷且无增长动力。
市场情绪型低价股
- 特征：短期因行业周期波动、市场炒作或流动性不足导致股价下跌，但企业基本面稳健。
- 机会与风险：需通过财务数据验证其盈利稳定性，避免误判为 “错杀股”。例如，某消费企业因行业政策调整短期股价下跌，但营收、利润仍保持增长，属于可关注的低价股。

3.2加入财务面

3.2.1 指标

eps_basic_ttm - 基本每股收益（TTM为“Trailing Twelve Months”，表示公司在过去12个月的每股收益）
total_operating_revenue_ttm - 营业总收入（TTM，表示公司在过去12个月的营业收入）
net_profit_to_parent_shareholders_ttm - 归母净利润（TTM，表示公司在过去12个月中归属于母公司股东的净利润）

4.gross_profit_rate_ttm - 毛利率（TTM，表示公司在过去12个月内的毛利占营业收入的比例）、

5.net_profit_to_parent_qoq_ttm 归属于母公司股东的净利润

3.2.2 回测

根据东方财富 Choice 数据，宏发股份在2021 年 3 月的月均市盈率（TTM，滚动市盈率）约为 35-40 倍，同期行业内可比公司（如三花智控、良信股份）的 PE（TTM）均值约为 30-35 倍

3.3剔除高估值

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4.参数优化

4.1 目标函数

4.2 先验分布

4.3 最优参数

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4.4 调优后回测

4.4.1 百万初始资金+不限制市场

4.4.2 主板市场+2万初始资金

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5.参数敏感性分析

5.1 收敛图

5.2 参数平原

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6.压力测试和情景分析

6.1 2024年国庆前

6.2 2025年4月7日

7.交易成本和滑点

8.最优参数策略源码（可提交模拟交易）（100万资金+全市场）

https://bigquant.com/codesharev3/e1923d4b-d941-40f6-98a4-253e214b3bd0

9. 参数优化代码（不可用于模拟交易）

https://bigquant.com/codesharev3/8c0c397d-fb64-4f03-9600-9ca823ec508e

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