分析师预期视角下的行业轮动策略-行业轮动研究四
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核心观点
- 在上一篇研究报告《业绩景气度视角下的行业轮动策略—行业轮动研究三》中，我们梳理了基于正式财务报告、业绩预告和业绩快报业绩数据的景气度指标在行业轮动上的应用。本篇报告将分析师一致预测数据运用到行业轮动研究中，并结合财报业绩数据构建景气度，从而运用到行业轮动研究体系搭建中。
- 通过分析师一致预测业绩数据来构建单项景气度指标。从回测结果来看，整体上指标的行业选择能力较好。其中一致预测净利润同比的增速指标的回测年化收益率明显优于其余指标，14.92%，超过基准3%以上，相对基准月度胜率超过60.98%。
- 对所有单项指标进行加总得到的复合景气度指标进行测试。可以看出，复合景气度策略相比单个指标景气度策略有了更好的表现。多头组合的年化收益率为16.67%，夏普比率为0.59，相对基准月度胜率56.10%。多空组合的年化收益率为16.40%，夏普比率为1.62，最大回撤13.30%。
- 结合财务报告和分析师预期两个维度业绩数据构建最终景气度策略，与单个维度景气度策略相比，表现有明显的提升。多头组合累计收益率为412.35%，年化收益率17.13%，夏普比率0.59，相对基准月度胜率59.35%。多空组合累计收益率为407.04%，年化收益率17.01%，年化波动率11.32%，夏普比率1.50，最大回撤14.21%，相较于多头组合，本组合在收益基本保持不变的情况下大大降低了风险。
- 模型给出最新行业推荐为石油石化、煤炭、国防军工、有色金属、基础化工。
风险提示
本文模型结果是基于历史数据得到的，当市场环境发生变化的时候，模型存在失效风险。