多因子量化选股系列之四——新技术因子的研究与测试
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投资要点
❑新技术因子
在多因子量化选股系列报告中，我们已经撰写了一系列基础技术因子并对 其进行有效性检验，本篇报告从换手率、非流动性和量价信息结合这几个 方面继续挖掘新的技术因子。
❑ 换手率因子
换手率是指在一定的时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通 性强弱的一个指标。本篇报告研究了换手率稳定性因子、换手率变异系数 因子、异常换手率因子。在中证 500 股票池内，换手率稳定性_12 个月、换 手率变异系数_12 个月因子的表现较好。
❑ 非流动性因子
非流动性指标通过成交额对绝对收益的影响，来衡量股票交易对市场的冲 击，用于刻画股票的非流动性。本篇报告研究了非流动性因子、非流动性_ 改进因子、负收益非流动性因子、非流动性变异系数因子。在中证 500 股 票池内，非流动性_改进_12 个月、负收益非流动性_6 个月、非流动性变异 系数_3 个月因子的表现较好。
❑ 量价结合因子
量价结合指标通过量价信息结合来挖掘有效因子，本篇报告研究了 OBV 因 子、量价相关性因子、量价相关性_改进因子。在中证 500 股票池内， OBV_6 个月、量价相关性_3 个月、量价相关性_改进_3 个月因子的表现相 对较好。
❑ 中证 500 指数增强策略改进
我们将新的技术因子与原始技术因子进行对比，并进行相关性检验。最 终，我们选择动量_6 个月、区间最大收益率_6 个月、换手率变异系数_12 个月、日均成交额_12 个月、换手率_稳定性_12 个月、非流动性变异系数_3 个月这 6 个因子进行合成。在 2021.12 至 2023.2 期间，改进后的技术因子收 益大幅提升，从 1.48%提升至 20.14%。加入中证 500 指数增强策略后，改进 后的策略在 2021.12 至 2023.02，超额收益从 5.43%提升至 7.21%，信息比 率从 1.34 提升至 1.77，Calmar 比率从 1.42 提升至 2.12。
❑ 风险提示
本篇报告的模型基于历史数据检验结果，未来可能出现因子或模型失效风险。
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