商品市场的共同因子【集思广译·第40期】 国信证券2022.4.27
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报告摘要
近年来大宗商品市场波动对全球资本市场产生显著影响。本文献研究发现，大宗商品的波动多数时期是联动的，共同因子对其收益波动的解释能力较强。并且这种共同因子与世界经济密切相关，也就意味着共同因子来源于全球需求波动。 文献对大宗商品收益波动进一步拆解时发现：整体上共同因子的变化占主要解释程度；当宏观经济环境主导市场波动时，共同因子的作用力较大；但当特质因素或者供给因素主导市场时，共同因子的作用力将减弱、板块因子和特质因子的作用力增强。
此外，本文模型中的共同因子在预测商品价格上表现良好，拥有良好的样本外记录，这说明模型对商品价格波动的拆分并非数据拟合的结果。共同因子比传统的一些简单平滑的价格序列能够更好地预测未来商品价格，但这种预测能力集中在短期维度。
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文章来源：微信公众号 量化藏经阁