哪些行业景气度在上行？——细分行业景气度跟踪-天风证券-20220903
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摘要
行业历史盈利跟踪
在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内、十年内所处的分位数。
目前，酒类、通信设备制造、电源设备的ROETTM处于过去一年的高点，消费电子、钢铁、房地产开发和运营的ROETTM处于过去一年的低点。煤炭开采洗选、稀有金属、新能源动力系统的ROETTM处于过去十年的高点，生物医药Ⅱ、房地产开发和运营、畜牧业的ROETTM处于过去十年的低点。
行业景气度跟踪
在每周末计算各中信行业的预期ROE增速、预期营业收入增速，通过比较其与上季度的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。
目前，从预期ROE增速来看，稀有金属、畜牧业、煤炭开采洗选行业的景气度较高，光学光电、钢铁、建材行业的景气度较低。从相对历史增速来看，稀有金属、煤炭开采洗选、电源设备行业处于较高水平，光学光电、旅游及休闲、建材行业处于较低水平。
从预期营业收入增速来看，新能源动力系统、稀有金属、电源设备行业的景气度较高，建材、证券Ⅱ、钢铁行业的景气度较低。从相对历史增速来看，新能源动力系统、电气设备、电源设备行业处于较高水平，房地产开发和运营、光学光电、建材行业处于较低水平。
根据行业总市值及相对市值，从中信一级及二级行业中，选取具有代表性的行业，跟踪其景气度变化。
1. 行业历史盈利跟踪
对于各中信二级行业，计算行业ROETTM，即
在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去一年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去一年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去一年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。
目前，酒类、通信设备制造、电源设备的ROETTM处于过去一年的高点，消费电子、钢铁、房地产开发和运营的ROETTM处于过去一年的低点。
资料来源：Wind，天风证券研究所
在每周末计算各中信行业的ROETTM及当前值在过去十年内所处的分位数。下图展示了各行业最新的ROETTM数值（图标下方数值）及其在过去十年内所处的分位数（图中横坐标值）。通过将历史的ROETTM抽样平滑，得到各行业过去十年内ROETTM的趋势，如右侧图所示。
目前，煤炭开采洗选、稀有金属、新能源动力系统的ROETTM处于过去十年的高点，生物医药Ⅱ、房地产开发和运营、畜牧业的ROETTM处于过去十年的低点。
资料来源：Wind，天风证券研究所
2. 行业景气度跟踪
在每周末计算各中信行业的预期ROE增速、预期营业收入增速，通过比较其与上季度的预期增速的差别，衡量行业景气度的变化。
2.1 行业预期ROE增速
下图为当前行业预期ROE增速。目前，从预期ROE增速来看，稀有金属、畜牧业、煤炭开采洗选行业的景气度较高，光学光电、钢铁、建材行业的景气度较低。
下图为当前行业预期ROE增速及相对于上季度的变化。
下表展示了各行业2010年以来各年度的ROE相对于上一年ROE的增速，并且统计了行业当前预期ROE增速在历史增速中所处的分位数。稀有金属、煤炭开采洗选、电源设备行业处于较高水平，光学光电、旅游及休闲、建材行业处于较低水平。
2.2 行业预期营业收入增速
下表为当前行业预期营业收入增速。目前，从预期营业收入增速来看，新能源动力系统、稀有金属、电源设备行业的景气度较高，建材、证券Ⅱ、钢铁行业的景气度较低。
下表为当前行业预期营业收入增速及相对于上季度的变化。
下表展示了各行业2010年以来各年度的营业收入相对于上一年营业收入的增速，并且统计了行业当前预期营业收入增速在历史增速中所处的分位数。新能源动力系统、电气设备、电源设备行业处于较高水平，房地产开发和运营、光学光电、建材行业处于较低水平。
