为什么本轮牛市在科技板块的节奏里？-国泰君安-20200712
由qxiao创建，最终由qxiao 被浏览 18 用户
摘要
择时
牛市核心逻辑是无风险利率下行，增配权益资产带来的增量资金。本周投资者对于牛市到来已经形成一致预期。好消息是，多元化的投资者结构会大幅降低市场崩盘的概率，在无外力作用前提下，上涨不会在此时结束，坚定持仓是当下最佳选择。坏消息是，随着权益资产上涨被更多的投资者认知，资金之间短期将出现博弈，后市波动势必加大。因此，我们认为后市方向向上，波动持续加大
行业与风格
场外资金涌入后，市场呈现出激进的风格特征。两市成交量激增，场外资金涌入大幅抬高了市场的风险偏好，风格亦呈现出小盘、高波等激进特征。此背景下，后市博弈加剧将大幅提升波动水平，但股市的易碎性却基于更多元的参与者结构而变得更低，市场崩盘概率极小，即使下跌也需要先经历相当长的时间来形成充分的筹码交换
选股
沪深300基本面多因子增强策略2020年以来跑赢沪深300指数5.6%，年化超额收益11.3%，最大回撤1.10%，本月超额收益0.96%。使用百度指数近30日均值数据构建冷门股因子，本周主要推荐宝丰能源、方大炭素和中海油服等。下周解禁比例超1%个股共28家，解禁市值较上周上升59%。三只松鼠、移远通信和中际旭创解禁市值突破100亿元，解禁比例超过50%的限售股有4只。
基金仓位测算
本周市场表现强势继续且出现显著的风格切换，前期弱势的低估值板块开始崛起，金融地产表现强势。但偏股型基金整体仓位却未出现上升，在内部细分结构上根据我们的测算，机构也未进行风格切换，仍旧集中于前期强势的消费、医药板块，同时在科技板块上也出现了小幅加仓
正文
/wiki/static/upload/00/00ca137f-1d46-4e56-beeb-83249795ae9c.pdf
\