量价关系的高频乐章 -方正证券-20200227
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摘要
本篇报告是量价互动选股因子的续篇，笔者将前几篇中低频（日频）Alpha因子的研究结论和构建方法移植到日内高频数据上。研究发现，日内高频量价关系和日度量价关系之间有着微妙的联系，因子构建的逻辑可以相互印证，因子构建的方法基本可以迁移，但两者时间尺度上的差异导致微观交易结构出现变化，使得因子构建的细节呈现出一定的差异。
我们从“价-量”、“涨跌幅-量”两个视角出发，讨论了常态下量价关系与异常量价关系蕴藏的Alpha，构建了三个不同的Alpha因子。因子算法捕捉的是微观层面的量价纠缠，或许反映的是宏观层面的个股投机与泡沫，日内交易平稳的股票次月更容易上涨。
进一步，我们通过时间序列错期、低流动性剔除、日内成交额分布标准化等算法变形，提升了因子的预测能力。对常见因子中性后，等权合成因子的IC均值仍有-5.03%，RankIC均值为-5.73%，年化ICIR为-4.31。2014-2019年，因子十分组收益分化明显，多空组合年化收益达到22.51%，年化波动5.48%，年化IR达到4.11，月度胜率超过85%，最大回撤仅4.92%，表现非常优秀。
正文
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