基于多因子模型体系的事件研究 银河证券-20180417
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报告目的
报告将事件类因子作为风格因子的一种，按照多因子框架对其进行分析。让投资者更加了解事件类因子的效果和特征。
报告内容
- 从事件发生次数占比相对其行业占比来看，权重行业的业绩增长、分红和增持占比明显较高，预增更偏向于小行业；
- 因子相关性：定增、分红事件明显和市值因子相关性较高，但定增和分红之间是负相关。预增和固定报告期增长相关性较高，也就是有部分增长能延续。
- 单因子测试框架：分层回测、回归法：首先，我们对各事件因子依次进行详细的分层模型回测，分析各分层组合的业绩。对因子的区分度、单调性、稳定性等进行判断之后，我们使用回归法进行因子测试，对回归产生的因子收益率序列和它的 t 值序列进行分析，鉴别有效因子。
策略效果
不同的事件类因子特征不同，不同的市场状态下事件类因子的表现不同。如稳定类的事件因子：分红比例，长期分红比例高的个股组合收益稳定；固定报告期增长比例因子，平时区分度不高，但是在悲观市场情况下超额收益明显；如动量较强的事件因子：增持比例，在市场情绪高涨时，能带来更高的超额收益；如可择时事件类因子：定增事件，区分度和波动性较高，但持续性好。
正文
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