线性高效简化版冲击成本模型-东方证券-20161021
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研究结论
对于大规模资金产品，30-50bp的冲击成本估算在某些市场环境下远远不够，我们上篇报告引入了Almgren(2005)的模型来估算冲击成本大小，并加入组合优化目标中，定量权衡组合alpha与冲击成本的利害关系。
Almgren（2005）冲击模型采用的是幂函数非线性形式，导致数值求解组合优化问题耗时长，并且不能保证结果是最优解。我们本报告用分段线性函数逼近幂函数，把原来组合优化问题转换成二次规划问题，大幅提升了组合优化问题求解速度，且能保证数值解的全局最优性。实证结果显示，简化版模型得到的组合表现和原始模型得到的组合表现非常接近。
因为冲击成本是一个不可观测量，因此冲击成本模型没有必要去追求尽可能精确，本报告提供的线性近似也能提供很好的实用结果。
风险提示
量化模型失效的风险
模型参数估计的误差风险
正文
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