低延迟趋势线与交易性择时-短线择时策略-广发证券20130726
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摘要
传统移动平均线(MA)的缺点
移动平均线(MA)是技术分析中常用的一类趋势跟踪指标，其可以在 一定程度上刻画股票价格或指数的变动方向。MA 的计算天数越多，平滑 性越好，但时滞带来的延迟影响也越严重。因此，在使用 MA 指标进行趋 势跟踪时，容易出现“跟不紧”甚至“跟不上”的情况。平滑性和延迟性 在 MA 指标中成为了不可避免的矛盾，这就促使我们去寻找化解这一矛盾 的工具和方法。
低延迟趋势线(LLT)的构造
与 MA 类似的均线指标还有 EMA，其本质是在计算中对靠近计算日的 价格赋予更大的权重。EMA 指标的计算方式在信号处理理论中恰好对应着 一类一阶低通滤波器，其可以将信号的高频分量进行有效的过滤。通过分 析，我们认为如果希望滤波效果更好，则需要选择合适阶数的滤波器。上 述一阶滤波的效果相对较差，通带和阻带间的过渡带太长;阶数越高，滤 波器传输函数在截止频率附近衰减得越快，但同时通带会变得不平，也就 是靠近截止频率的信号会有些放大。因此折中来看，可以选择二阶滤波器， 我们根据二阶滤波器设计了 LLT 低延迟趋势线，发现其在低频部分的输出 信号较强，同时相比 MA 均线和 EMA 均线，延迟大幅下降。
LLT 趋势线可以实现交易性趋势择时
我们将 LLT 趋势择时应用于沪深 300、上证指数、深证成指等市场指 数的日数据，通过切线法进行方向判断，获得良好的风险收益情况。相比 MA 趋势择时，我们发现 LLT 模型的择时周期更短，稳定性也更好。不过 采用切线法对趋势线进行追踪有一个问题，就是在趋势拐点附近，切线斜 率容易在零附近震荡，从而造成多次择时判断且正确率下降的情况，这相 当于在择时模型中内嵌了一定的止损机制，因此我们将这类择时方法称为 交易性择时。对于 LLT 指标，趋势一旦确立，持仓可以保持相对较长的盈 利时间，而在拐点附近的震荡交易次数虽多，但持仓时间往往都很短。因 此对于交易性择时来说，在判断正确率相对较低的情况下，判断正确的时 间占比却往往较高，并且盈利也主要来自于这一部分的贡献。
LLT 趋势择时可应用于股票、ETF、期货等金融产品的交易
基于 LLT 对趋势跟踪的有效性，我们认为 LLT 趋势择时可应用于股票、 ETF、期货等金融产品的交易。在本篇报告中，我们实证计算了 LLT 在 ETF 趋势交易中的应用，获得了良好的风险收益表现。
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