投资组合优化

投资组合优化是从金融角度出发，通过多元化的资产配置以降低风险并寻求最大化收益的过程。它涉及对不同资产类别的深入理解和前瞻性市场分析，以确定最佳的投资组合权重。通过现代投资组合理论，如马科维茨投资组合理论（MPT），投资者可以利用资产的历史回报和波动率数据，量化不同资产间的相关性，从而构建出具有理想风险-收益平衡的投资组合。在优化过程中，还需考虑投资者的风险承受能力、投资期限和市场预期等因素。持续监控和定期调整是优化投资组合不可或缺的部分，以确保投资组合与市场环境和投资者目标保持一致。

回测如何设置一次全仓买入一只股票

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更新时间：2023-10-09 02:35

WorldQuant Alpha101因子附录三：所有因子的SQL实现

https://bigquant.com/codeshare/4515d40b-c2f4-4439-a2c9-92931adb0c6d

更新时间：2023-08-21 10:56

摘要

本篇报告是投资组合优化系列的第二篇，主要围绕组合换手展开，内容分为影响因素、控制方法和实测分析，着重探析组合换手的根源、权衡与效率。

组合换手影响因素

通过量化投研流程、主观设定层级和权益基金特性这三种视角，讨论组合换手受到的影响。量化投研流程中，优化阶段以直接设置换手约束为主；信号阶段会受阿尔法时间特性影响；交易阶段会对成本建模并平衡换手与费率。主观设定层级中，由简至繁、由先及后，依次为监管合规风控、交易费用、优化求解以及阿尔法信号。权益基金特性方面，统计发现基金换手与基金规模、投资方法、投资风格和市场环境存在明显关联。

组合换手影响根源

在众多影响因素

更新时间：2023-06-13 06:53

摘要

2008年金融危机的爆发，使得风险均衡的理念迅速在资产管理实务界流行开来。那些致力于通过分散化投资来获取绝对收益的基金经理，纷纷将其作为资产配置的核心方案。但是，诸多实际案例也发现，纯粹的、不加任何杠杆的风险均衡策略很难产生具有吸引力的收益表现。为此，越来越多的研究者试图在经典的风险均衡策略中加入一些主动的管理，本文也是其中的一个尝试。首先，通过风险均衡策略给出中性配置，随后在相对中性组合一定跟踪误差的约束下，采用Black-Litterman模型完成资产配置。

风险均衡（Risk Parity）策略

首先，本文以国内资产的例子分析风险均衡组合的特征。为了和传统的分散化

更新时间：2023-06-13 06:53

BigQuant复现研报

更新时间：2023-06-13 06:50

基于分析师一致预期的选股研究申万宏源_20180702

摘要

分析师一致预期数据：分析师一致预期数据是除公司财报数据，交易数据以外重要的第三方信息源，蕴含了丰富的信息。分析师预期普遍存在乐观偏差，且A股分析师预期数据一般为年度财报指标，直接简单使用一致预期数据未必有增强作用。

预期差因子的构建：我们基于分析师一致预期数据，分别构建了预期EPS调整因子、预期EPS上调比例因子、预期PE调整因子、业绩超预期因子并在A股市场进行测试，发现这些基础因子在剔除市值和行业风险后，依然具有很强的选股能力。我们结合多个预期因子进行合成，合成后的一致预期复合因子在剔除市值、行业以及常见的风格风险之后，依然表现出了非常强的选股能力，沪深300、中证500以及中

更新时间：2023-06-01 14:28

选股因子的正交-海通证券-20170119

摘要

近年来，随着投资者对于因子选股体系研究的深入，选股因子值的处理也在逐渐细化。本文主要对于选股因子的正交进行了讨论。之所以讨论因子的正交是因为在传统的多因子模型中，选取的因子之间往往存在着相关性，而这种相关性并不稳定。因此相关性的存在会复杂因子权重的分配。对于等权分配因子权重的多因子模型，由于因子之间相关性的存在，模型可能实际上对于某一因子有更高的暴露（例如，市值因子）。对于权重优化的模型，相关性的影响可能会更大。因此，本文考虑在构建因子的时候就对于相关性进行剔除从而达到更为可控的因子暴露。

选股因子截面相关性波动较大。以市值因子与反转因子为例，虽然两因子截面相关性长期来看均值较

更新时间：2023-06-01 14:28

Smart beta多因子的构建方法论：混合与整合

摘要

文献来源：Chow, Tzee-Man, Feifei Li, and Yoseop Shim. "Smart beta multifactor construction methodology: Mixing versus integrating." The Journal of Index Investing 8.4 (2018): 47-60.

推荐原因：我们的研究主要集中在一个实际问题上，这个问题在此之前关注度较低：市场参与者如何在权衡后选择采用不同方法构建的多因子投资组合作为投资工具。具体来说，我们研究和比较了两种不同的方法。第一种方法（以下称为整合法），是在

更新时间：2023-06-01 14:28

哪些选股因子具有行业配置能力？

摘要

文献来源：Vyas, K., and Van Baren, M. 2021. Should equityfactors be betting on industries? The Journal of Portfolio Management 48(1),73–92.

推荐原因：资产管理公司越来越多地将非传统股票因子应用于选股。这些因子存在不同程度的行业暴露。部分选股因子会因行业暴露获取更高的超额收益，而有些则会降低收益。本文评估了价值、质量、动量、低波和规模等五大投资风格中的21个选股因子的行业配置效率。结果表明，同一投资风格的不同选股因子在行业配置上的回报表现出显著

更新时间：2023-06-01 14:28

Smart beta 和多因子组合的最优混合

摘要

文献来源：Dopfel, Frederick E., and Ashley Lester. "Optimal blending of smart beta and multifactor portfolios." The Journal of Portfolio Management 44.4 (2018): 93-105.

推荐原因：随着机构投资者增加对smart beta基金的配置，以及多因子投资方法带来的复杂性提升，投资者们需要一个smart beta产品组合的配置指引。在设计一个多样化和高效的投资组合时，需考虑到因子的偶发性敞口和特殊敞口。因此，本文开发了一个标

更新时间：2023-06-01 14:28