摘要

本商品策略通过机器学习可以对未来一周的走势进行预测，每周周末计算信号，周初第一天以TWAP调仓，频率低，资金容量大。

预测目标——从收益到其他

除了下期收益外，预测目标也可以是风险调整后的收益。在预测目标是风险调整后的收益下回测夏普略高，这一回测结果可以得到金融行为学的理论支持。

风险提示：标准长周期商品期货策略是基于商品历史数据的总结。由于商品期货出现较晚，市场依然处在高速变化中，模型存在较大的失效风险。

正文

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文献来源:Shpak I, Human B, Nardon A. Idiosyncratic momentum in commodity futures[J]. Social Science Electronic Publishing, 2017.

推荐原因：本文介绍了关于商品期货特质动量的新发现。研究表明，基于商品特质收益的动量策略相比于总收益动量策略具有更可观和稳健的投资收益，且特质收益动量比总收益动量更持久。因为在引入了一系列商品特有因子和股票市场因子后，我们发现特质收益动量策略在更长的视角下（包括排序期长达24个月）提供了统计上显著的正回报。值得注意的是，研究结果证实了对

摘要

基差收敛因素的研究。排除分红影响后，我们发现基差收敛速度还受到当前合约年化基差、指数未来收益率以及当前全部合约基差期限结构的影响。

对冲策略的优化。我们对股指期货的基差收敛速度进行归因分析，并通过历史统计数据做出线性回归，量化了在不同市场条件下股指期货合约的基差收敛速 度，并据此做出期现对冲策略。

正文

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文献来源:Rousse O , Benoît Sévi. Informed Trading in OilFutures Market[J]. FEEM Working Paper No. 70. 2016

推荐原因：美国能源情报署（DOE-EIA）每周发布的库存水平被称为美国原油期货市场的驱动力，且对于以WTI为价格基准的全球原油市场来说，这也是一条重要信息。我们发现，WTI期货市场在库存水平公布值高于经济学家预测值时存在可疑的交易模式：在官方公布库存水平之前的两个小时内，买卖订单数量出现显著失衡。我们还发现在信息公布之前价格会出现显著下跌，跌幅平均达0.25%。这与知情交易的特

摘要

2年期国债期货将于2018年8月17日正式挂牌交易，这是我国第三个国债期货品种。本报告从多个角度进行了分析讨论，旨在帮助各类投资者了解2年期国债期货的合约规则和投资策略。

合约面值。2年期国债期货的合约标的面值为200万元，而5年期和10年期的合约标的面值均为100万元，这一设臵更有利于投资者开展收益率曲线交易策略。可交割国债。2年期国债期货可交割券为发行期限不高于5年、合约到期月份首日剩余期限为1.5-2.25年的记账式附息国债。将可交割券范围限制在1.5-2.25年这个较窄的区间，使得2年期国债期货价格能够准确反映2年期国债收益率水平。 财政部2018年起大幅提升2年期国

摘要

一、估算成本需要对合约的升贴水进行修正由于不同合约在不同时点有不同的距离到期日、收敛速度、分红因素，我们需要对其进行修正以合理地估算套保成本。为了解决这个问题，我们引入分红模型和二次方程来定义固定到期日的月度套保成本。 二、套保成本逐渐回到正常水平虽然目前套保成本离理论值和历史平均值还有一小段距离，但期指升贴水自限制措施以来已经回到一个较为合理的水平。其中，120日月度套保成本持续缩减，以及近远月的成本差异减少。2017年IF的20日年度套保成本是-3.67%、IH是0.31%、IC是-9.78%。 三、远月合约的套保成本较近月低不考虑交易成本下，在15年7月至16年3月，近远月成

摘要

投资要点

最近一年，科创板和创业板的打新为投资者带来了丰厚的收益，打新需要股票作为底仓，而底仓会承受价格波动的风险。这时，股指期货就成了一个不错的选项，买入股票并用股指期货对冲可以帮助我们获得相对稳定的收益。

本文中我们会探讨股指期货与期权的对冲方案。

对冲成本的度量：年化贴水比例

股指期货合约通常为贴水状态年化贴水比例在2018年、2019年稍低，而在今年年化贴水比例上升到了较高水平。

不同合约上比较，IH与IF合约的贴水比例相对较小，而IC合约贴水比例相对更大。近月合约的年化贴水比例大于远月合约。

从期权合成现货的升贴水比例来看，期权合成现货升水状况更多，

摘要

原油期货将于2018年3月26日在上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心挂牌交易，这是我国首个国际化期货品种。本报告从多个角度对原油期货进行了分析讨论，旨在为各类投资者提供关于原油期货的基本知识和投资机会。

原油市场概况。原油是国际能源市场最重要的交易品种，被誉为“大宗商品之王”。 目前全球有12家交易所推出了原油期货。其中NYMEX和ICE是全球影响力最大的两大原油期货交易中心，其对应的WTI和布伦特两种原油期货也分别扮演着美国和欧洲基准原油合约的角色。另外，DME上市的阿曼原油期货也是重要的原油期货基准合约。

标的品种介绍。我国原油期货交易品种为中质含硫原油，与其他

摘要

我们在前期报告中，基于股指期货日内收益分布特征，构建了三因子隔夜收益增强策略；基于A股市场的周内效应，构建了周内效应择时策略。在本篇报告中，我们将周内效应与日内效应相结合，构建复合策略，策略表现进一步提升。

股指期货存在日内效应。股指期货在隔夜和开盘后半小时上涨概率较高。2016年以来，IF、IH、IC 在前收盘至次日上午10点的日均收益率分别为0.1005%、0.9560%和0.1058%。

三因子隔夜收益增强策略。我们使用收盘折溢价、买卖单不平衡度、基差变化率三因子构建隔夜收益增强策略，并过滤长假前交易信号，策略在IF、IC、IH上取得了23.72%、24.16%和9.3

摘要

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报告摘要

持仓变化隐含资金流向信息期货市场中的持仓量是预测未来商品价格走势一个重要的观测维度，分析持仓量的变化可推测资金在期货市场的流向。目前全球市场上最著名、最完整的持仓信息报告来自于美国商品期货交易委员会（CFTC）提供的美国期货市场上各类商品期货及期权的持仓报告。在国内期货品种的持仓信息中，最值得关注的是期货公司持仓信息。

高成交持仓比下持仓信息的显著变化更具指引效果单纯使用交易量或持仓量指标来对期货品种走势进行预判，效果往往不佳。成交持仓比是另一个值得关注的指标，目前全市场排名前十商品期货品种日均成交持仓比均高于1.5，它不仅可用以判断期货市场的投资者结构，也对市场具有指示作用

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摘要

我们在本篇报告中将目光聚焦于日内价量信息和交易特征，使用分钟数据构建一系列高频因子，并对比各因子在股票和期货中的表现。

高频因子分类。高频因子可以分为收益率分布、成交量分布、量价复合、资金流和日内动量等几个主要的类别，各类因子还可以做进一步的细化，例如收益率分布因子包括已实现偏度、已实现峰度和上下行波动率等。

收益率分布因子。高频偏度和下行波动占比具有显著的选股效果，多空组合月均收益差分别为1.45%和1.87%，因子IR分别为2.61和3.31。因子在股票中均呈现出反转效应，即高频偏度小、下行波动占比高的股票未来收益表现更好，而在期货中呈现出动量效应，即高频偏度大、上行波动

摘要

库存基本面策略收益可观但回撤较大库存作为商品基本面信息中最重要的指标之一，具有未来价格走势的指向性作用。根据库存理论所蕴含的策略逻辑：做多库存偏低的品种、做空库存偏高的品种，我们引入库存偏离度作为库存偏离自趋势的量化指标，在横截面上构建多空中性策略。回测结果显示，当排序期（即移动平均窗口长度）为40-70个交易日时，策略表现较稳健，且受持仓期敏感性低，年化收益率大多在11%左右，夏普比率1左右，但Calmar比率均小于1。单纯依靠库存基本面信号的Stock策略仍存在较大回撤。

动量技术面策略波动大且参数依赖性强根据动量策略逻辑：做多高历史收益的品种、做空低历史收益的品种，我们同样

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背景

根据当前中国的交易规则，股票不能做空。与更发达的市场相反，套利机会不容易实现。这表明那些寻找并能够利用它们的人可能会有机会。

因此，我决定使用统计套利和配对交易技术专注于中国的期货市场。

战略理念

本项目实施的交易策略称为“统计套利交易”，也称为“配对交易”，是一种逆势策略，旨在从某个配对比率的均值回归行为中获利。

有利于量化策略的发展

近日，中金所发布中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则的征求意见稿，意味着在上证50、沪深300、中证500以后，新的期指、期权品种即将推出。

多家私募机构认为，中金所推出中证1000股指期货和股指期权合约，符合这些年来市场扩容发展的新要求，丰富了投资者的投资工具和对冲手段；也有利于量化投资策略的发展，包括丰富策略和产品类型，增加风险管理工具，降低市场中性策略的对冲成本等，带来更大的容量和不同的收益逻辑。

明汯投资表示，目前A股股指期货仅有上证50、沪深300、中证500三个品种，覆盖超大盘、大盘和中盘。随着A股资本市场逐步扩充，对于小盘股的风险管理需求日益增

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投资要点

情绪中性

11 月 2 日 50ETF 收于 2.594，本周上涨 3.1%。 交易额 PCR 由 10 月 26 日的 0.754 下降到 11 月2 日的 0.575，市场情绪 中性。 11 月 2 日平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为 27.27% 与 29.21%， 看跌期权有一定波动率溢价。

波动率维持

11 月 2 日 IVIX 指数收于 28.81，较上周的 30.54 有所下跌。 上证 50 指数交易额与上周持平，RV 维持在高位。 看涨期权交易额较上周有大幅下跌，期权市场活跃度下降。 综合来看，期权市场趋于理性，但 RV 依然较

AA级期货公司，開戸，手续费无条件+1分，保证金可以调，CTP通道，出金无留底 天勤免费，TB，文华WH8、金字塔、无限易可用。支持外接 股票期权1.7元/张；股指期权开平仓15.01元/张；行权2.01元/张 V：sj22443095

策略案例

https://bigquant.com/experimentshare/db8fb060a19b4ad4badcc93f990f9371

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布林带策略的交易规则

相关定义如下：

中轨 = N时间段的close价格简单移动平均线

上轨 = 中轨 + K × N时间段的标准差

下轨 = 中轨 − K × N时间段的标准差

当前价格相对位置 percent_b = (close - lower)/(upper - lower)

本例中N取20，K取2

当percent_b ≥ 1时，以第二日开盘价平空开多；

当percent_b ≤ 0时，以第二日开盘价平多卖空；

策略构建步骤

1. 确定期货合约和回测时间

   通过证券代码列表输入要回测的期货合约，以及回测的起止日期

2. 确定买卖条件信号

摘要

在水木股版上看到的一个交易系统帖子，适合初学股票投资的人，整理下来

作者在2014年进入A股市场，后来也逐渐开始做期货、外汇、加密货币等品种。

这些年我一直想找到一个完美的交易系统，这里对完美的定义是：不受时间、空间、对象、条件的限制。

说白了就是现在好用，将来也好用；A

https://bigquant.com/experimentshare/fc4dbef7b8ef4cabaffab14a819332cc

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CN_FUTURE 期货

CN_STOCK_A A股

期货基本信息：交易所编码，品种编码（策略，回测研究，日频回测，常用设置，期货基本信息表）