摘要

日历效应简述及成因假说在不同的时间，收益、风险等指标往往存在系统性的差异，这就是所谓的日历效应。日历效应种类繁多并在多国市场中存在。Ariel(1987)发现上半月的收益通常为正，且上半个月收益好于下半月，这一效应被称为“月初效应”。

“上半月做多下半月做空”的简单实验“月初效应”与市场环境相关。月均RPS在(0.5,1]的范围内，策略收益为正的月份数量占比45.12%，收益率中位数为负；RPS在[0,0.5]范围内时，策略收益为正的月份数量占比达67.11%，收益率中位数为2.26%。

基于市场强弱下月初效应的指数投资策略在上证50指数进行测试，策略05年6月-18年

摘要

基金经理的个人特征与业绩本报告建立了一个多维度评价框架，研究基金经理特征是如何影响共同基金业绩的。研究框架包括三层业绩要素：综合业绩、回报和风险、择时和选股能力。通过业绩分解可以发现，各种特征会以不同方式来影响回报、风险和基金经理能力，从而影响综合业绩。但是，获得工商管理硕士学位或拥有CFA证书的基金经理通常具有更好的选股能力，更高的超额收益和更好的综合业绩。

投资组合再平衡管理的另一类方法-叠加期权卖出合约本文探索了通过叠加期权卖出合约来提高投资组合再平衡调整表现的方法。在多资产组合中，组合的权重会随着资产价格的波动而偏离设定的目标，投资经理常常会通过一些再平衡调整的手段来使

摘要

小市值与低估值的溢价现象长期存在，但短期内溢价效应存在强弱变化

长期来看小盘溢价与价值溢价在 A 股是存在的，历史上的小盘溢价与价值溢价也为量化策略贡献了许多收益。但在短期内溢价效应存在强弱变化，强弱变化会给我们风格投资带来风险。

估值理论认为，股票价格受到未来现金流与折现率两方面的影响

估值理论认为，资产的价值源自于持有它的投资者能够获得的现金流，通过对资产未来现金流的折现来对资产进行估值，是资产定价领域最常使用的方式。因此，股票价格受到未来现金流与折现率两方面的影响。市场收益率可以拆解成为现金流影响部分与折现率影响部分，个股的现金流 beta 与折现率 beta 反映了个

根据彭博最新报道，Man Group的AUM已经达到1514 亿美元。公众号一直有定期发布海外对冲基金AUM的报道。

那，国内的量化私募如何呢？（请看图）

日前，在“AI+金融 数造未来”X-BigQuant1.0系统发布会上，宽邦科技 总经理 梁举\湘财证券 副总裁 周乐峰\西南财经大学经济信息工程学院 副院长、副教授王宇\北京盈科律所 律师 王隐一起圆桌论坛，畅谈了《金融科技的广泛应用的风险与机遇》，内容如下：

图片湘财证券 吴奇奇

投资要点

市场最新观察

展望未来市场的配置，结合最新数据和模型评分来看，我们认为权益市场整体维持震荡走势，而在风格层面则由前期超配小盘和价值的建议转向均衡配置。对于市场整体，我们认为短期难以出现系统性的机会或风险，具体从两方面的数据进行观察：第一，对市场的盈利预期数据进行跟踪，可以观察到分析师对市场盈利增速的预测在9月前呈现逐步上升的观点，但伴随经济增速下行预期的提升，盈利增速预期呈现高位震荡下行的状态，基本面对指数上行的支撑减弱；第二，从跟踪的隐含波动率指数来看，近两个月指标呈现持续下行的状态，**投资者对于市场的分歧和波动风险的担忧也在逐步下降，隐

A股呈现明显的市值效应和行业效应，不少选股因子的alpha也大部分来源于此。如果采用因子的原始数据和股票收益率做相关性检验，选出的股票会明显受到市场风格因素的影响，我们有必要从因子原始数据中剥离这些因素，检验因子是否能贡献行业、风格因素之外的alpha，本报告用新的方法对估值、成长、技术、风险四类因子过去十年的表现重新做了检验总结，并综合给出了最新的推荐选股因子

估值类因子能够稳定地提供超额收益，但是高估值股票的负alpha普遍要比低估值股票的正alpha更为显著，呈现出明显的不对称超额收益，在A股市场缺乏有效的个股做空机制的情况下，难以充分获得估值类因子的alpha

成长类因子在财务因子

https://bigquant.com/experimentshare/2fbb2629dcb0450bbf72e224835b4957

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