交易引擎介绍

HFTrade是宽邦科技推出的致力于为用户提供便捷、功能强大的高频量化交易策略编写、回测分析、模拟测试和实盘交易的工具。

支持的品种

股票、基金、期货，可转债，未来会支持期权、债券、两融

交易频率

日线、分钟、Tick、逐笔

策略编写

策略程序架构

摘要

雪球的投资本质

①投资人与券商充当的角色

②投资人与券商是否对立

这是投顾经常被问到的问题。销售机构在推荐雪球产品时，必定会讲到交易对手方是券商，一些投资人会简单理解自己在和券商做博弈。我自己在第一次接触雪球时也有这样的误解：如果雪球产品跌破敲入价格，保本保息机制就消失了，所以作为对手方的券商特别有动力想股票下跌，这样就不用支付利息了。路演里刘博士很清晰的描述了券商与投资

导语

在开发期权交易策略时，对期权的定价是至关重要的一步，本文基于鼎鼎大名的Black-Schole-Merton期权定价模型，与蒙特卡洛模拟方法对上证50ETF期权进行定价，以便于后续期权策略的开发。

关于BSM模型的详细推导以及蒙特卡洛模拟这里不做详细介绍，有兴趣的可以参阅BSM model以及Monte Carlo method。

一般的，期权定价的蒙特

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本文内容对应旧版平台与旧版资源，其内容不再适合最新版平台，请查看新版平台的使用说明

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https://bigquant.com/wiki/doc/demos-ecdRvuM1TU

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摘要

投资者在构建组合时,往往会对标的资产的信用风险进行一定的筛查。本文从经典的Black-Scholes-Merton期权定价模型出发，在一定的假设之下，构造了上市公司违约概率因子MPD，并将其作为对公司信用风险的表征进行了全面的实证研究。

违约概率因子MPD的分位数组合表现并不严格单调，但信用风险最高的一组一直能够比较稳定的跑输市场，我们在此基础上测试了在沪深300，中证500，中证1000及全A范围内剔除信用风险最高的20%股票后的组合表现，发现相对于其基准都有一定的增强效果，且随着股票池整体市值的下降，增强效果越来越明显。

MPD因子对于估值、反转、波动率等因子的收益表现具

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核心观点

增强型 ETF 在 2021 年 11 月获批发行，A 股 ETF 步入主动化发展新阶段。美国 主动 ETF 市场发展迅速，规模占比持续提升，新发 ETF 中主动型已占据优势。 美国主动 ETF 近 2 年的高速发展依靠 ARK 强势崛起和共同基金转型，结合期权 的风险管理类主动 ETF 亦有一席之地。A 股增强型 ETF 的价值体现在超额收益 与 ETF 形式的优越性，其持仓披露机制也可带来更多套利机会。展望未来，我国 主动 ETF 在指数多样、工具丰富、披露机制优化、策略拓展等方面值得期待。

A 股增强型 ETF 获批发行，ETF 市场步入主动化发展新阶段。历经 2 年

摘要

场外期权（OTCOptions）是指在非集中性交易场所进行交易的非标准化的金融合约，是根据场外双方的洽谈，或者在中间商的撮合下，按照双方需求自行制定交易的期权产品。

二元期权（BinaryOptions）有时也称为二值期权或数字期权，是一种操作简单且非常流行的品种。与一般期权不同，它不具有连续的收益，投资者到期获得的收益为某固定值Q或0。

二元期权属于奇异期权的一种，对于奇异期权定价通常采用蒙特卡罗模拟，但由于蒙特卡罗模拟有收敛速度慢，用时较多等缺点，学者也找到了其解析表达式；实际应用中常用以上两种方法对二元期权定价。 结构化理财产品是将存款、零息债券等固定收益产品与金

摘要

利用期权设计固收+策略具有多种优势：期权是多维度产品，可以设计多种低相关性的策略，策略组合能有效降低回撤和波动风险；期权是杠杆交易，多数资金可以投入低风险的固收产品，获取一定的安全垫。

期权量化策略总体可以分为方向性交易策略、波动率交易策略和套利策略三大类。我们从中选取长期正收益期望、中低频重配置轻交易、资金规模容量较大、逻辑较简单的策略进行组合，包括指数多头策略、波动率空头策略和波动率事件驱动及短线趋势策略。每种期权策略都有各自适应的环境，各策略之间相关性较低，多种期权策略进行组合之后可显著降低波动与回撤。

期权策略组合

指数多头策略：利用期权构建指数多头策略可以

摘要

文献来源：Markus Natter , Martin Rohleder ,Dominik Schulte , Marco Wilkens. The benefits of option use by mutual funds [J].Journal of Financial Intermediation, February 29, 2016;11:12

推荐原因：通过采用美国SEC的N-SAR档案，本篇论文首次找到了确实的证据证实使用期权的公募基金具有更高的风险调整后收益。我们进一步展示了这样的结果直接来自于期权的使用而非来自于基金的其他特性。期权的使用另外一方面

摘要

场外期权(OTCOptions)是指在非集中性交易场所进行交易的非标准化的金融合约，是根据场外双方的洽谈，或者在中间商的撮合下，按照双方需求自行制定交易的期权产品。 价差期权(Spreads)也称为价差组合，是指标的资产相同的两个或者多个期权合成的交易策略组合，其主要类型有牛市价差（BullSpreads）、熊市价差（BearSpreads）、蝶式价差（ButterflySpreads）等。 价差期权作为多个期权的组合产品，可以分拆为单个期权分别用BS模型定价，然后再根据其组合方式得到价格的显式表达式；也可以根据蒙特卡罗方法对标的价格走势进行模拟，再根据衍生产品的贴现价值定价。 结

摘要

**场外期权（OTCOptions）**是指在非集中性交易场所进行交易的非标准化的金融合约，是根据场外双方的洽谈，或者在中间商的撮合下，按照双方需求自行制定交易的期权产品。 **二元期权（BinaryOptions）**有时也称为二值期权或数字期权，是一种操作简单且非常流行的品种。与一般期权不同，它不具有连续的收益，投资者到期获得的收益为某固定值Q或0。 二元期权属于奇异期权的一种，对于奇异期权定价通常采用蒙特卡罗模拟，但由于蒙特卡罗模拟有收敛速度慢，用时较多等缺点，学者也找到了其解析表达式；实际应用中常用以上两种方法对二元期权定价。 结构化理财产品是将存款、零息债

Overview

期权入门学习PPT材料，从期权基础概率术语、规则解读、做市商制度到定价原理、交易策略、套利交易、风险指标等。

期权基础：概念与术语

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发布时间

2021 年 12 月

文档来源

美国国家经济研究院

作者

大卫·贝茨

简介

本文是对经验期权研究的概述，主要侧重于研究与定价股指期权相关的系统随机波动率和跳跃风险。论文审查来自时间序列分析、期权价格和期权价格演变的证据这些风险，并讨论所需的补偿。

期权是衍生品，其价格和收益对标的物的随机演变很敏感资产价格。对期权的大部分学术兴趣源于它们的潜在信息随机进化的本质。特别是，期权研究试图阐明以下问题：

1. 投资者关注哪些风险？
2. 投资者承担这些风险需要什么补偿？

Smith (1976) 调查的早期期权研究试图确定股票期权应该如何定价

有利于量化策略的发展

近日，中金所发布中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则的征求意见稿，意味着在上证50、沪深300、中证500以后，新的期指、期权品种即将推出。

多家私募机构认为，中金所推出中证1000股指期货和股指期权合约，符合这些年来市场扩容发展的新要求，丰富了投资者的投资工具和对冲手段；也有利于量化投资策略的发展，包括丰富策略和产品类型，增加风险管理工具，降低市场中性策略的对冲成本等，带来更大的容量和不同的收益逻辑。

明汯投资表示，目前A股股指期货仅有上证50、沪深300、中证500三个品种，覆盖超大盘、大盘和中盘。随着A股资本市场逐步扩充，对于小盘股的风险管理需求日益增

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投资要点

情绪中性

11 月 2 日 50ETF 收于 2.594，本周上涨 3.1%。 交易额 PCR 由 10 月 26 日的 0.754 下降到 11 月2 日的 0.575，市场情绪 中性。 11 月 2 日平值认购与认沽期权合约隐含波动率分别为 27.27% 与 29.21%， 看跌期权有一定波动率溢价。

波动率维持

11 月 2 日 IVIX 指数收于 28.81，较上周的 30.54 有所下跌。 上证 50 指数交易额与上周持平，RV 维持在高位。 看涨期权交易额较上周有大幅下跌，期权市场活跃度下降。 综合来看，期权市场趋于理性，但 RV 依然较

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